Quand la SEC s'inquiète du rachat d'action

Un commissaire républicain de la SEC critique les rachats d'actions… et où sont les démocrates sur cette question? Trop occupé à faire des discours à Goldman pour en tenir compte, semble-t-il. Attention, un rouge-gorge ne fait pas de ressort. Mais c'est une honte que les rachats d'actions aient reçu un laissez-passer gratuit depuis si longtemps. Mais cela aurait peut-être aidé si ces nouveaux détracteurs du rachat avaient compris que l'allégement fiscal pour le rapatriement des revenus offshore allait certainement principalement aux rachats et aux primes des dirigeants, ce qui est arrivé la dernière fois que les entreprises qui ont utilisé ces gadgets ont obtenu un congé fiscal, en 2004. Par Wolf Richter, un cadre, entrepreneur, spécialiste en démarrage et auteur basé à San Francisco, avec une vaste expérience de travail internationale. Publié à l'origine sur Wolf Street Une étude réalisée par la SEC sur 385 récentes annonces de rachat d'actions - c'est à ce moment que les entreprises annoncent combien d'argent elles dépenseront à l'avenir pour racheter leurs propres actions, mais avant de commencer à les acheter - a constaté: Les annonces de rachat d'actions ont entraîné des rendements anormaux »du cours de l'action au cours des 30 prochains jours. Les dirigeants ont profité de cette flambée des cours pour effectuer un retrait. En fait, deux fois plus d'entreprises ont des initiés qui vendent dans les huit jours suivant une annonce de rachat que pour vendre un jour ordinaire. Donc, juste après que la société a déclaré au marché que les actions sont bon marché, les dirigeants décident massivement de vendre », a expliqué le commissaire de la SEC, Robert Jackson Jr. - nommé par le président Trump et assermenté au début de cette année - dans un discours prononcé aujourd'hui. Il continua: Ce commerce n'est pas nécessairement illégal », a-t-il ajouté. Mais c'est troublant, car c'est encore une autre preuve que les dirigeants consacrent plus de temps au trading d'actions à court terme qu'à la création de valeur à long terme. » L'augmentation des rachats est due en grande partie à la nouvelle loi sur l'impôt sur les sociétés. Au cours du premier trimestre, les entreprises ont en fait racheté un record de 178 milliards de dollars de leurs propres actions. En termes d'annonces de rachats d'actions futurs, May a établi un record historique de 174 milliards de dollars - en seulement un mois! Donc, cette entreprise se réchauffe Le commissaire de la SEC, Jackson, a souligné le ventre sombre de ces rachats: Trop souvent, les entreprises qui effectuent des rachats n'ont pas réussi à investir à long terme dans l'innovation ou leur main-d'œuvre dont notre économie a tant besoin. Et, parce que nous, à la SEC, n'avons pas revu nos règles régissant les rachats d'actions depuis plus d'une décennie, je m'inquiète de savoir si ces règles peuvent protéger les investisseurs, les travailleurs et les communautés du torrent de transactions commerciales qui dominent les marchés d'aujourd'hui. Il ajouta: Les dirigeants affirment souvent qu'un rachat est la bonne stratégie à long terme pour l'entreprise, et ils n'ont pas toujours tort. Mais si tel est le cas, ils devraient vouloir conserver le stock à long terme, et non l'encaisser une fois le rachat annoncé. Si les dirigeants d'entreprise estiment que les rachats sont les meilleurs pour l'entreprise, ses employés et sa communauté, ils devraient mettre leur argent là où ils se trouvent. Il a appelé ses collègues de la SEC à mettre à jour nos règles pour empêcher les cadres supérieurs d'utiliser les rachats d'actions pour retirer des fonds aux sociétés américaines. » En 1982, lorsque les rachats d'actions de sociétés sont devenus légaux - jusque-là, ils étaient considérés comme une forme de manipulation de titres - la SEC a adopté certaines règles, notamment une clause de protection contre la fraude en matière de valeurs mobilières si le prix et le calendrier des rachats d'actions remplissaient certaines conditions. Après que l'expérience ait prouvé que les rachats pouvaient être utilisés pour profiter d'investisseurs moins informés, la SEC a mis à jour ses règles en 2003, bien que les chercheurs aient noté que plusieurs lacunes subsistaient », a ajouté Jackson. Entre-temps, l'utilisation de la rémunération à base d'actions dans les sociétés ouvertes américaines a explosé. » La théorie derrière le paiement des dirigeants en stock est de les inciter à créer une valeur durable à long terme. Étant donné que les dirigeants qui reçoivent des actions plutôt que des espèces exigent des niveaux de rémunération plus élevés, l'utilisation d'une rémunération à base d'actions a conduit à des rémunérations révélatrices pour les hauts dirigeants. Il nous a rappelé qu'au cours des années précédant la crise financière, les dirigeants de Bear Stearns et de Lehman Brothers ont personnellement encaissé 2,4 milliards de dollars en actions avant l'effondrement des entreprises. » Lier la rémunération des dirigeants à la croissance de l'entreprise, a-t-il dit, ne fonctionne que lorsque les dirigeants sont tenus de détenir des actions à long terme. » Une partie du problème est que la SEC n'a pas encore transformé les dispositions de la loi Dodd-Frank qui étaient conçues pour donner aux investisseurs plus d'informations sur l'opportunité et la manière dont les gérants encaissent »en règles réelles. Ainsi, les investisseurs ne sont toujours pas informés des incitations des dirigeants. » Mais ce n'est pas seulement que le règlement n'a pas été finalisé. C'est que le problème lui-même continue de s'aggraver », a-t-il déclaré. La nouvelle loi fiscale a déclenché une vague de rachats sans précédent, et je crains que les règles laxistes de la SEC et la surveillance des entreprises donnent aux dirigeants une nouvelle chance de retirer leurs fonds aux frais des investisseurs. » Les rachats permettent aux dirigeants de retirer d'importants liquidités de la table, rompant ainsi le lien rémunération-performance. Les règles de la SEC ne découragent pas les cadres supérieurs d'utiliser les rachats de cette manière. Il est temps que cela change. Il a proposé, entre autres suggestions, que les règles de la SEC devraient encourager les dirigeants à garder leur peau dans le jeu à long terme. C'est pourquoi nos règles devraient être mises à jour, au minimum, pour refuser le refuge aux entreprises qui choisissent de permettre aux dirigeants de retirer de l'argent lors d'un rachat. » Et il a ajouté: Le cycle de plus en plus rapide des capitaux dans les entreprises publiques américaines a eu des coûts réels pour les travailleurs et les familles américains. Nous avons besoin que nos sociétés créent le type de valeur durable à long terme qui mène aux emplois stables sur lesquels les familles américaines comptent pour construire leur avenir. Les conseils d'administration et les dirigeants devraient travailler sur ces investissements, et non pas profiter de l'ingénierie financière à court terme. Les investisseurs méritent de savoir quand les initiés des entreprises qui prétendent créer de la valeur avec un rachat, en fait, encaissent. Mais cette flambée des rachats d'actions et la domination des entreprises sur le marché boursier via ces rachats d'actions peuvent avoir une durée de vie limitée. Lire… Un nouvel accessoire énorme sous le marché boursier est une affaire unique Navigation après James McRitchie Matthew G. Saroff le jeu se passe ici! CROUPIER: Vos gains, monsieur. Plus les choses changent, plus elles restent les mêmes. Le capitaine Renault a été une des premières représentations du fonctionnaire néolibéral. Le bon vieux Claude Rains l'a bien compris. Du film Casablanca »: Renault: c'est une offre sérieuse? » Rick: Je viens d'en payer vingt. J'aimerais le récupérer. " Renault: Faites dix. Je ne suis qu'un pauvre fonctionnaire corrompu. » Imaginez-le diriger la division d'application de la loi de n'importe quel bureau fédéral. John Chauncey Gardiner ambrit Marc Andelman AbateMagicThinking but Not Money Le capitalisme n'a essentiellement que deux types d'opérateurs: les constructeurs ou les destructeurs. Le seul indicateur fiable de l'ascendant est la prévalence des nids-de-poule non réparés. PIP Pip! En Angleterre en ce moment et c'est un parcours cahoteux. rclayton AbateMagicThinking but Not Money Auparavant illégale. Connaissant peu la loi sur le rachat d'actions, je suis parvenu à la conclusion que tout cela était malhonnête sur mon Jack Jones lorsque j'ai pris connaissance de l'arnaque pour la première fois.